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中国迈入航空出行时代 关注低成本型航空板块的投资机遇

中国民航旅客周转量和GDP趋势图

交通运输子行业 营业收入增幅变化及预测

据中国民航局统计数据显示,今年春运,民航运送旅客量在各种交通运输方式中增速最快。可以预见,大众出行已迈入航空时代,未来居民航空出行将有很大的需求空间,低成本型航空公司因其具有价格竞争优势,成长运营能力更加值得期待。

从盈利能力来看,春秋航空和吉祥航空营业净利率处于行业前列,盈利能力在航空行业中处于领先位置。

从成长能力来看,低成本型航空公司营业收入总额虽低,但营业收入增长率较高。

从偿债能力来看,低成本型航空公司的资产负债结构较其他几个大航空公司来说更为合理,长期偿债能力更高,流动比率较高且有上升趋势,且2017年在其他航空公司现金流量比率均下降的情况下,吉祥航空、春秋航空的现金比率上升,可见低成本型航空公司的现金灵活度更高,短期偿债能力更高。

从营运能力来看,低成本型航空公司的总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率高,营业周期低,对应收账款和存货的总体管理能力较好且变化较为稳定,营运能力效率高。

航空出行需求空间可观

近几年我国GDP平稳增长,旅客周转量逐年稳步提升。从历年航空旅客周转量与GDP来看,航空旅客周转量与GDP高度相关,经济发展是催生航空出行需求的内在动力。

据统计,近3年中国航空运输增长率在12%至15%区间,预计未来也将保持较快的增速。全球来看,人均GDP在6000至9000美元左右是航空出行需求快速上行阶段,我国2017年人均GDP为59660元,正式迈入航空出行时代。

随着国内生产总值和人均生活水平以及交通消费占比的提高,人均航空出行次数相应增加,2011年以来,我国人均乘机次数不断增长,从2011年的0.22次增长为2017年的0.4次,5年内增长近100%,但是与美国仍有很大差距,2016年年底美国人均乘机次数是我国的近5倍,航空出行需求尚有较大增长空间。

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